哪些因素決定外匯匯率？

是什麼經濟原則決定外匯匯率(，又是什麼使之改變的呢？這必須從分析外匯市場入手。外匯(Foreign Exchange)的交易市場，顧名思義，是不同國家貨幣交換的市場。匯率就是在這裡決定的。

外匯市場與其他市場一樣，主要由兩大因素決定，一是貨幣的供給和需求，二是各國貨幣的價格，這種價格是以各國自己的單位標定的。儘管外匯市場上有如此種種不同的交易，但匯率決定的基本原則是一樣的。許多經濟學家傾向於用供給和需求關係來解釋外匯市場的活動。

美國經濟學家薩繆爾森曾用供給和需求曲線來分析外匯匯率的市場決定。他用的例子是英鎊和美元之間的雙邊貿易。美國對於英鎊的需求，是由於英國向美國提供商 品、服務和投資等等。美國需用英鎊來支付這些商品和服務。英鎊的供給則取決於美國向英國提供的商品、服務和美國在英國的投資等。

外匯交換的價格，即匯率，就定於供給和需求取得平衡的那一點。外匯交換的供給和需求的平衡，決定了貨幣的匯率。這種外彙的供給和需求存在於每一種貨幣，於是供給和需求就來自世界的四面八方，這個多邊的交換決定了整個世界的匯率。

一、什麽是釘住單一貨幣浮動？

它是指一國貨幣不與其他國家的貨幣發生聯系，其匯率根據外匯市場供求狀況實利單獨浮動。目前，采用這種浮動方式的國家有美國、英國、加拿大、日本、澳大利亞等。

二、什麽是釘住特別提款權或其他組合的貨幣浮動？

它是指一國貨幣匯價隨特別提款權或其他組合貨幣匯價的變動而變動。由于目前特別提款權是按美元、馬克、英鎊、日元、法國法郎等貨幣的匯價變動情況而綜合確定的，因而變動幅度要相對小一些。

三、什麽是聯合浮動？

指某些國家組成某種形式的經濟聯合體，建立穩定貨幣區，對成員國之間的貨幣匯率，定出固定匯率及上下波動界限，共同維持彼此間匯率的穩定，定出固定匯率及上下波動界限，共同維持彼此間匯率的穩定；而聯合體以外的其他國家的貨幣匯率，則由外匯市場供求關系影響而自由浮動，聯合體不加幹預。這種在共同體成員之間實行縮小了的匯率波動，也稱蛇形波動（Snake Float），其匯率又稱為洞中的蛇（Snake in the Tunnel）。這種聯合浮動的典型當數歐洲共同體的匯率管理形式。
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1.提前贖回權問題

按照國際慣例，外匯結構性存款是將資金投資國際債券、黃金等市場，客戶是將一定時期的流動性出讓給銀行便于銀行長期操作，才能獲得高收益。

目前市場上大多數此類産品沒有客戶提前贖回權，現在一些銀行推出了客戶享有提前贖回權的産品，但是一般提前贖回不僅不會有溢價，而且會有本金損失，或者要支出相應手續費。

2.高收益率實質

現在國家對外匯結構性存款稅收沒有統一規定，各銀行要求也不同。例如，建設銀行、農業銀行等要求客戶稅收“自理”，而光大銀行等則是銀行代扣利息稅。因此在選擇産品時要考慮到利息稅。此外，要辨別一些産品宣傳中的總收益平均年收益率等措辭，如一些3年期産品稱總收益率達7％，其實細化到年平均收益率不到3％。

3.人民幣升值問題

目前美元已經進入加息通道，投資時要考慮利率風險，應該多選購短期産品。但實際上，一些銀行發售的産品中，一年期産品比半年期賣得更好。可見，對大多數客戶而言，短期産品得到較高市場認知度還需要時間。
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歐元最終借助股市的衝高，試探了1.4300的邊界阻力，但由於獲利盤的打壓以及美聯儲主席談及通脹風險和退出政策，抑制了風險情緒的高漲，最終於尾盤受阻回落。目前基本面狀況沒有實質性的改變，在經濟數據出現不同程度的回暖跡像後，過渡寬鬆政策引發的政府赤字規模升級，使美聯儲主席伯南克自然而然引出對退出政策的進程展望。此外，對超低利率可能導致通脹風險大增的擔憂，也提升了美聯儲可能在必要時升息的機率，這抑制了風險情緒的進一步升溫，給與美元支撐。儘管美股的漲勢限制了回調的幅度，但短期內非美上沖的動能有所減弱。

技術上看，歐元在衝擊1.4300後，遭遇逢高賣盤的打壓，1.4150/20成為回調的首要目標，由於歐元進入到1.4000/1.4300的區間，儘管回落，仍吸引逢低買盤興趣，可等待修正後再次嘗試買入，更為穩固的支撐區域在1.4060。短期內區間運行的方式不會改變，但只要匯價持穩 1.4000的下方邊界，暗示以區間抬升為上漲的運行趨勢正在形成。

週五亞洲時段，日元空頭回補導致主要貨幣兌日元集體下滑，美元直盤基本維持平穩。美國總統奧巴馬隔夜公佈了規模3.6萬億美元的預算提案，表示將改革美國醫療體系，和刺激經濟發展。受此影響，高息貨幣一度在盤初出現反彈跡象。數據證明了日本經濟確實陷入嚴重的衰退之中，這令亞太市場的風險情緒迅速消失。而日本失業率和零售銷售數據略微好於此前預期，也令近期日元空頭回補，導致日元兌主要貨幣大漲。

環球經濟情況繼續大幅惡化。昨日美國公佈的1月新屋銷量錄得近36年來最差紀錄，樓價則創5年新低。至於耐用品訂單已連跌6個月， 1月錄得的- 5.2 ％ ，更是6年低位;而申領失業金宗數連續第2週見新高，為27年來之最。

奧巴馬昨夜公佈其財政預算案大綱，預期會出現萬億元赤字1.75 ，不過匯價對前述的疲弱經濟數據結果及美政府的預算案皆未有作出反應，顯示目前匯價的上落已不再反映經濟的基本方向，亦或許是匯價早已消化了經濟通縮的實況，所以除非市場忽然出現一些驚喜或有比目前更壞的消息入市，否則，匯價只會安於在近期建立的波動區內橫移鞏固，投資者亦只會保持觀望態度，但卻會較適合一些利用上落市套利的短線買賣。唯獨日圓卻例外，原因是其一向扮演避險港的身份已出現變化？這也許會是末來美匯轉變角色時的寫照？匯市雖不再借助歐美的經濟數據為入市指針，但卻忽然對日本經濟表現發生興趣。

美元自2月11日開始便發力攀升，從未出現任何獲利回吐之象，反映匯市正不斷有日圓買盤入市止蝕，加上從旁又有新資金入市推波助瀾，導致美元兌其匯價可以一再創近多個月新高，不過，今日已是2月最後一個交易日，相信商企已完成月結，但日資卻需於4月前為年結作好準備。只是過去一個財政年度，日資出口商的盈利能力已大降，意味從外圍市場撤回的利潤肯定會較以前少，預期會減少日圓需求。因此，儘管今年美元兌其匯價已升值了8 ％ ，但除非日本政經局勢忽然有改善，又或者市場注意力再次轉移到日本龐大的外匯儲備上，否則，預測美元兌圓匯走勢，短期內會維持一個大漲少回之局。

至於歐洲方面，昨日德國首相再次重申會與其它歐元區成員國共同進退，看似其的確會身體力行，倘若成事，德國或會於短期內再次推出一個經濟振興方案，可望刺激歐元匯價向上突破目前的牛皮悶局。今夜美會發第四季國內生產總值，個人支出指數及採購報告等，但倘若公佈結果顯示美經濟遠比預期弱，美元在美股回軟下便反會出現更大上升空間。

今日晚間重要數據：

18:00歐元區1月調和消費者物價指數

18:00歐元區核心消費者物價指數

18:00歐元區1月失業率

21:30加拿大1月工業品物價指數

21:30加拿大1月原材料物價指數

21:30加拿大第四季度經常帳

21:30美國1月營建許可年化修正值

21:30美國第四季度（核心）個人消費支出物價指數修正值

21:30美國第四季度實際（年化）國內生產總值

2月22:00美國紐約企業前景指數全美採購經理人協會

22:45美國2月芝加哥採購經理人指數

22:55美國2月密歇根大學消費者信心指數

歐元兌美元

受隔夜獲利回吐打壓，且受到整數關口附近買盤支撐， 27日亞洲匯市時段，歐元兌美元徘徊在上方1.2700 ，弱勢低位震盪。截至北京時間12:27 ，歐元兌美元匯率報於1.2728 。今日後市歐元區將公佈1月調和消費者物價指數終值和月份失業率1 ，美國方面則將公佈第四季度年化實際國內生產總值， 2月芝加哥採購經理人指數和2月密歇根大學消費者信心指數終值等數據，預計將會對匯價走勢提供一定指引。

技術上看， 1月27日歐元兌美元在一線暫獲支撐，反彈需進一步升越5日均線1.2775附近，才能進一步挑戰20日均線1.2810 〜 1.2815附近壓力，後市關鍵阻力在30日均線1.29水平，下檔匯價若跌破區間1.2660-1.2700 ，有再度下探1.25關口的分險。預計匯價短線繼續維持區間震盪的可能偏大。

英鎊兌美元

受市場風險規避情緒上升打壓27日亞洲匯市時段，英鎊兌美元自隔夜高點溫和回落，維持寬幅震盪。截至北京時間12:15 ，英鎊兌美元報1.4277 。今日後市將公佈英國2月Gfk消費者信心指數，美國第四季度年化實際國內生產總值，美國2月芝加哥採購經理人指數和美國2月密歇根大學消費者信心指數終值等數據，預計將會對匯價走勢提供一定指引。

從技術面來看，英鎊兌美元日線技術指標指向不一，隨機指標看跌，但MACD指標指標持平。匯價初步支撐位看昨日低點1.4159 ，隨後看2月20日低點1.4149 ，若失守將下探2月18日低點1.4090 ，隨後是2月2日低點1.4049 。阻力位看昨日高點1.4384 ，突破後將上探週三高點1.4606 ，隨後是週一高點1.4660 。

美元兌日元

亞洲匯市27日美元兌日元下跌，歸因於日本出口商拋售美元。許多市場人士稱，美元的漲勢已經受阻，鑑於投資者在調整頭寸，美元很可能會進一步下跌。今日晚間市場關注美國4季度國內生產總值2月芝加哥採購經理人指數及2月密歇根大學消費者信心指數，預計將對匯價產生指引。

技術上看，美元兌日圓昨日再度刷新近三個月新高，匯價連續四個交易日以陽線報收。技術指標顯示，日均線系統向上發散， MACD指標雙線零軸上方持續上揚，紅柱逐漸擴大，相對強弱指數指標進入嚴重超買區。匯價近期呈加速上揚態勢，短線將受阻於重要阻力下方98.80 ，後市只有有效突破該位才可進一步走高，其後阻力整數關口100 。初步支撐在隔夜低點97.30 5及日均線所在處97.05 ，該線將會對美元的上升趨勢起到保護，其後支撐96.35 。

美元兌瑞郎

美元兌瑞郎27日亞市盤中強勢震盪一度報1.1654左右。今日晚間市場關注美國4季度國內生產總值2月芝加哥採購經理人指數及2月密歇根大學消費者信心指數，預計將對匯價產生指引。

技術上，美元/瑞郎繼續在2月23日形成的上行通道內部運行。短線有所回調，通道下沿1.1590獲支撐反彈。亞洲時段運行震盪整理節奏，短暫盤整後仍有一定的反彈空間，但是1.1750附近有較強的壓制作用，預計匯價反彈遇阻回調壓力較大。同時，近期的反彈節奏仍可看作前期快速下行節奏的一個次級調整，經過近期震盪整理後仍有一定的下行空間。

澳元兌美元

27日亞洲時段，由於澳大利亞財長斯萬發表講話指出澳大利亞經濟將面臨巨大調挑戰，雖然政府的經濟刺激方案已經在促進消費，支持就業和對該國經濟的信心上發揮重要作用，但是未來經濟前景仍顯黯淡，從而在亞洲時段繼續打壓澳元走勢，目前澳元兌美元已經跌破小時圖上的短線上升通道下軌，後市走向不容樂觀。今日晚間市場關注美國4季度國內生產總值， 2月芝加哥採購經理人指數及2月密歇根大學消費者信心指數，預計將對匯價產生指引。

技術面上看，澳元兌美元日圖上MACD指標雙線的交錯走勢仍在繼續，表明低位盤整走勢明顯正在延續，由於目前匯價始終受到60日均線的壓制，因而後市若無法對該位形成有效突破的話整體仍然較為偏軟，下方支撐位於1.6350位置一帶。

美元兌加元

27日亞市盤中，雖然隔夜原油大漲，但是由於有跡象顯示全球經濟衰退加劇，使得紐約商業交易所（紐約商業交易所）原油期貨27日亞洲電子交易時段下跌至45美元/桶下方，扭轉之前一日大漲逾6 ％的升勢，從而繼續支撐美元兌加元在上方保持堅挺1.25 。今日晚間市場關注美國4季度國內生產總值2月芝加哥採購經理人指數及2月密歇根大學消費者信心指數，預計將對匯價產生指引。

技術面上看，美元兌加元日圖上MACD指標，比爾等各技術指標依舊表明其高位的盤整走勢仍在繼續，若匯價無法有效跌破60日均線，後市或將受到支撐進而出現進一步的上揚趨勢，短線上方阻力位於1.2780位置一帶，下方支撐位於60日均線位置一帶。

美國總統奧巴馬週四公佈2010年財年3.55萬億美元的預算案，同時預計2009年財年預算赤字將高達1.75萬億美元，為二戰以來最高，赤字佔國內生產總值的比例將上升到12.3 ％ 。在預算案中提出09年將額外撥備2500億美元，用以支持7500億美元的銀行業問題資產收購計劃。

據美國聯邦存款保險公司（ FDIC的）週四公佈的數據顯示，隨著房產危機和信貸危機升級，美國銀行業08年第四季度總計虧損262億美元，這是美國銀行業18年來首次出現季度虧損。

聯邦存款保險公司表示，當季美國銀行業為彌補潛在貸款損失所撥備的金額為693億美元，數額相比去年同期的321億美元多出一倍多。截止年末08 ，有252家美國銀行陷入困境，高於第三季度時的171家。

聯邦存款保險公司指出，貸款損失上升和資產價值縮水是導致銀行第四季度利潤大減的主要原因。超過三分之二的銀行和其他存貸機構去年第四季度實現盈利，然而這些銀行和機構的盈利遠不及一些大型銀行同期的虧損。

美國銀行業去年第四季度的虧損情況是聯邦存款保險公司從25年前開始彙編該數據以來最嚴重的。相比之下， 07年第四季度銀行業還盈利了5.75億美元。不過，聯邦存款保險公司主席貝爾指出，第四季度美國銀行業存款共增加3079億美元，增長3.5 ％ ，為10年來最大增幅。國內部分的存款增加2741億美元，增幅達3.8 ％ 。她表示，這體現出儲戶對銀行體系和存款保險的信心。

美國政府週三已開始對國內19家大型銀行進行“壓力測試，衡量其是否擁有足夠資金渡過難關。那些缺乏資金的銀行將有6個月的時間來從私人部門獲取資本，如果失敗，政府將根據援助計劃對其注資。

昨日紐約時段，歐系貨幣兌美元震盪下行，歐元兌美元由時段高點1.2808下跌至時段新低1.2722 ， 1.4384英鎊兌美元由的低點回撤至1.4285 。美國週四公佈上週初請失業金人數，耐用品訂單和新屋銷售均差於預期，同時，奧巴馬政府公佈的財政預算計劃未能提振市場人氣，美股衝高回落，這提高了風險厭惡情緒，令高息貨幣震盪下挫。澳元兌美元由0.6553回落至時段新低0.6487 ，受避險買盤支持，美元兌瑞郎自1.1594反彈至時段新高1.1690 。在短線獲利盤打壓下，美元兌日元創下3個半月新高後98.70溫和回落。週五美國將公佈第四季度國內生產總值數據，密歇根大學消費者信心指數等一系列數據，預計將會對美元短線走勢產生較大影響。

歐元/美元：特里謝稱歐元區金融體系仍形勢嚴峻
歐央行行長特里謝在巴黎發表講話稱歐元區金融體系形勢仍很嚴峻。他還表示金融體系正在阻礙經濟的恢復，政府對銀行採取的舉措不能損害單一的貨幣政策。但他並未提及有關歐元區貨幣政策問題。匯價已經自1.2992跌至1.29檔低位，低位買盤可能將提供支持。匯價仍有上行至1月30日檔的風險。

法國巴黎銀行（法國巴黎銀行）週一表示，因有關美國政府將把花旗集團與美國銀行國有化的預期提升了市場風險情緒，同時受技術性拋盤影響，上週五尾盤美元遭遇大量拋壓。

儘管道瓊斯工業平均指數和日經指數收盤均下跌，上週五尾盤歐元/美元上漲300點，週一亞市該匯率再次獲得100點的漲幅。股市下跌通常挫傷市場風險偏好。

歐元/美元日內高點在1.2992 ，巴黎銀行表示，預計該匯率將在此價位和1.2825區間整理，隨後將進一步上漲直至1.3095 。

今日市場無特別重要的數據出爐。

北京時間17:07 ，歐元/美元報1.2900/04 。